Fama

Semana grande para Chicago: Rankings y Premios Nobel

Estos últimos días han sido particularmente buenos para la Universidad de Chicago y para Booth.

Rankings

A principios de la semana pasada Forbes publicó su ranking de las mejores escuelas de negocios del mundo, en el que Booth ocupó la segunda posición, por detrás de Stanford y por delante de Harvard. Este ranking se basa en el retorno de la inversión preguntando a ex-alumnos que se graduaron hace cinco años de las escuelas. Como lleva pasando desde hace aproximadamente 13 años, Booth no solo se consolida en la parte alta de los rankings sino que sigue mejorando. En la anterior edición del ranking de Forbes hace 2 años (el ranking es bianual), fue tercera. Más información aquí.

Dos días después, otro de los cinco grandes rankings, The Economist, publicó su ranking anual 2013. Como ya ocurriera el año pasado y en tres de las últimas cuatro ediciones, Booth clasificó como la mejor escuela de negocios del mundo. Este ranking está basado en un 20% en una encuesta a estudiantes y antiguos alumnos, y 80% en datos de las escuelas como incremento salarial, estadísticas, y otros. Además, incluye información de rankings previos (50% del año anterior, 30% el anterior y los dos anteriores el 20%). Más información aquí.

Premios Nobel

Pero la mejor noticia vino ayer. Eugene Fama, profesor de Booth, fue galardonado con el Premio Nobel de Economía 2013, junto con el también profesor de la Universidad de Chicago, Lars Peter Hansen, y Robert Shiller, de Yale. Fama es alguien muy querido en la escuela, a pesar de que muchas de sus teorías han sido puestas en duda dentro (donde predomina el espíritu “challenge everything” y se instiga al debate continuo) y fuera de la escuela durante los últimos años. Su Nobel es merecidísimo por sus enormes contribuciones a las finanzas durante los años 60 y 80. Sus teorías se estudian en todas las carreras de Economía o Finanzas en toda universidad de prestigio, y en las escuelas de negocios. Mucha gente ya daba este premio por injustamente perdido cuando Fama sonaba en todas las quinielas en los años 90. Aunque no le tuve de profesor porque da una clase muy avanzada de Finanzas en la escuela (y a mi me interesaba lo justo), le he visto muchísimas veces por la escuela tanto por los pasillos como en muchos eventos en los que ha participado. Además, fue uno de los nos habló en la ceremonia de nuestra graduación.

También recibió el Nobel “Bob” Shiller, profesor de Yale y gran “enemigo” de Fama (casi tanto como Krugman), que ha dedicado su carrera a desmontar las teorías de Fama. También, un premio merecidísimo. El que hubiese completado un gran premio hubiese sido Richard Thaler, otro profesor de Booth, otro de los padres de las teorías comportamentales (como Shiller), y que también lleva sonando desde hace años.

El otro galardonado es Lars Peter Hansen. En la actualidad no da clase en Booth (al menos eso creo, aunque tiene pinta de que va a serlo dentro de poco), pero es profesor del departamento de economía de la universidad, con la que Booth tiene unos lazos permanentes (siendo MBA puedes hacer clases de allí, y casi todos los profesores imparten en las dos escuelas). Le he visto en varias ocasiones. La última, en el homenaje a los 100 años del nacimiento de Milton Friedman (uno de los economistas más importantes de la historia y padre de la “Escuela de Chicago”), entre los que estaban muchos premios Nobel de la escuela y de la universidad, como Gary Becker.

Por cierto, curiosamente este año murieron dos Premios Nobel que eran profesores de Booth y de la universidad, Fogel y Coase. Fama y Hansen estuvieron en sus homenajes. Hoy, estarían orgullosos de ver que la “Escuela de Chicago” sigue ganando premios Nobel. Más información sobre los Nobel 2013 de Economía aquí.

Oficialmente, MBA

C’est fini! Se acabó! Ya soy oficialmente MBA!

Con muchas sensaciones encontradas termino los dos mejores años de mi vida, dos años que me han cambiado. Realmente ahora veo tanto mi vida como el mundo de manera muy distinta a como lo veía hace 24 meses.

Es un momento “extraño”. Por un lado, me invade pena por finalizar mi etapa como estudiante y dejar atrás esta maravillosa experiencia que he vivido en Chicago. Pero por otro lado, también afronto con mucha ilusión una nueva etapa en mi vida.

degree2La graduación fue el pasado sábado. Tuvo dos partes. Una primera ceremonia en el campus de la Universidad de Chicago, que era general a toda la universidad. Es decir, estábamos todos los que nos graduamos este año de cualquier título que otorga la universidad. Por la tarde, cada escuela organizaba su graduación privada. En la nuestra hablaron nuestro profesor Eugene Fama, y el ex-alumno y magnate Thomas Pritzker. Luego fuimos pasando uno a uno todos los estudiantes recibiendo el diploma del MBA de manos del Dean de la escuela. Las dos ceremonias fueron muy tradicionales.

Como os podréis imaginar, tanto mi familia como la de Rocío han estado por aquí estos días. La escuela tenía todo realmente bien organizado y han disfrutado mucho. Por ejemplo, el viernes asistieron al evento “Experience Chicago Booth Day”, un día completo en el que las familias pueden vivir un día completo en la escuela. Entre otras cosas, mi familia asistió a clases de dos profesores muy buenos de la escuela: James Schrager (estrategia) y Nick Epley (psicología). Les encantó y más de una semana después aún hablan sobre lo que se comentó en dichas clases, e incluso me han pedido mis apuntes de cuando hice estas clases hace unos meses :).

Podéis ver unas fotos de la graduación a continuación:

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* Algunas de las fotos son de mi compañero de clase David Kelley, y otras de la propia universidad

Competitive Strategy, Investments y Regressions

Como ya hice al final del primer trimestre del MBA, os hago un resumen de las asignaturas que he hecho durante el Winter quarter que acabó la semana pasada.

Gentzkow

Gentzkow

La asignatura Competitive Strategy, de Matthew Gentzwok (nombrado uno de los mejores profesores estadounidenses menores de 40 años por Poets & Quants), me ha encantado. Es la típica clase en la que sientes que estás en una escuela especial, delante de un tío fuera de lo común que piensa por sí mismo, out of the box, y que entiende que su labor no es recitar lo que otros ponen en libros (probablemente, si no lo hacen ya, en el futuro otros lo harán de él). Por ejemplo, no es la típica clase de estrategia en la que el profesor recita el libro “Industrial Organizations” de Cabral (que lo llevábamos de apoyo), o que se limita a utilizar las cinco fuerzas de Michael Porter una y otra vez en cada caso. En concreto, sobre las fuerzas de Porter, Gentzwok las considera un checklist para “saber lo que hay que mirar”, pero las criticó por ser estáticas y por ver a todos los demás actores (competidores, proveedores, distribuidores, etc.) como puras amenazas, creando un modelo de negocio win-lose  (yo gano, tu pierdes), mientras que en muchas ocasiones el modelo es win-win (“los dos nos beneficiamos”, o “mi meta es hacer beneficios para mi compañía, y no simplemente ganarte a ti”). En definitiva, una clase muy interesante, de la que he sacado muchas cosas que seguramente me serán muy útiles a lo largo de mi carrera.

Las clases consistían en una mezcla entre clase normal y casos, y se evaluaba de la siguiente manera: 30% midterm exam, 40% final exam, y el 30% restante casos en grupos de tres personas y participación en clase. El contenido de la asignatura y los casos que hemos hecho a continuación:

  • Industry Analysis (Casos: Profit Calculators y Moneyball)
  • Competitive Advantage (Airborne Express y Husky Injection Molding Systems)
  • Rivalry
  • Sustainable Competitive Advantage (Kodak y Groupon)
  • Economies of Scale and Scope
  • Mergers (Walt Disney y Pixar)
  • Ownership, Contracts, and Incentives (Crown y Monitor)
  • Introduction to game theory (Shrimp game)
  • Dynamic Pricing (American Airlines)
  • Entry and entry deterrence (Ryanair)
  • Vertical relations (Nintendo e iOS vs. Android)
  • Creating and Capturing Value
  • Networks and standards (BSB vs. Sky TV)
  • Wars of Attrition

La segunda asignatura que he hecho es Investments, con Stefano Giglio, un profesor italiano muy joven que fichó Booth hace pocos meses (ha sido su primera clase aquí). La clase me ha gustado menos porque es muy teórica y a mí las finanzas me interesan hasta cierto punto, y más el “big picture”, aunque la asignatura enseña las típicas cosas que uno no puede salir del MBA sin saber. La asignatura es requisito de otras que me interesan más como Corporation Finance (que la voy a hacer en Spring quarter) y Entrepreneurial Finance and Private Equity (que haré probablemente el año que viene).

El temario a continuación:

  • Overview of Financial Markets
  • Risk and Return
  • Asset Pricing and the Present Value Formula
  • The Term Structure of Interest Rates and Bond Portfolio Management
  • Introduction to Asset Allocation
  • Portfolio Mathematics
  • Portfolio Theory and Mean-Variance Analysis
  • The Capital Asset Pricing Model (CAPM)
  • Fama and French model
  • Practical Asset Allocation
  • Multifactor Models and the Arbitrage Pricing Theory (APT).
  • Applications of Asset Pricing Models
  • Market Efficiency and Anomalies
  • The Money Management Industry and Performance Evaluation
  • Forwards and Futures
  • Options Markets and Derivative Security Valuation
  • Momentum investing
Thaler

Thaler

La parte que más me ha gustado fue cuando hablamos sobre las teorías sobre si los mercados son eficientes y racionales (teorías desarrolladas en los 60s por Eugene Fama, que sigue siendo profesor de Booth), o si por el contrario son irracionales porque la gente actúa de forma irracional (teorías iniciadas por gente como Robert Thaler, también profesor de Booth, y el Nobel Kahneman). Las teorías de Fama han sido muy criticadas por la burbuja inmobiliaria que llevó a la crisis del 2008. Algún día me gustaría escribir sobre este tema, que me interesa mucho. De hecho el año que viene estoy pensando en hacer la asignatura “Behavioral Economics” de Thaler (no puedo perder la oportunidad…), pero la de Fama la veo complicada porque según parece es muy avanzada. La pregunta es, de qué hablarán Thaler y Fama si se encuentran por la escuela? 🙂

Esta clase era casi todo clase normal (lectures), excepto una de ellas que hicimos el caso “Dimensional Fund Advisors (DFA)” (que por cierto, el fundador y CEO de DFA es David Booth, el que donó los $300 millones a la escuela y del que cogió el nombre). La evaluación era bastante flexible: participación en clase 5%, Caso DFA 10%, Problemas semanales 20% ó 0%, Midterm exam 25% o 0%, Final exam 40% ó 85%. En mi caso, decidí no hacer el Midterm porque estaba en mitad del recruiting y me la jugué todo en el examen final.

Por último, hice la asignatura Applied Regressions, con Carlos Carvalho, un profesor visitante brasileño (es titular en McCombs). El temario era este:

  • Introduction and Simple Linear Regression
  • Multiple Regression
  • Dummy Variables
  • The Market Model
  • Diagnostics and Transformations
  • Time Series
  • Model Selection, Logistic Regression and More.

Como he comentado en alguna otra ocasión, uno de los requisitos del programa MBA es hacer al menos una asignatura de estadística. La básica es Business Statistics, aunque yo preferí hacer esta de Regressions porque también me cuenta para el requisito y, además, si por algo he venido a Booth es para no tener que dar cosas que ya se y encima pagar $5.000 por ello. Además, también me gustaba de esta asignatura que el profesor no mandaba ningún trabajo semanal (lo que me vino muy bien en enero cuando estaba a tope con el recruiting). La evaluación era 40% midterm exam, y 60% final exam.